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華安證券-固收周報：地方債持續擴容，補充了多少財力？-250821

　　主要觀點：　　置換類地方債發行漸進尾聲，成效幾何？　　年內特殊再融資債發行已近收尾，發行規模明顯前置。從發行情況來看，截至8月20日，年內已披露的已發待發特殊再融資債規模合...[詳細]

2025-08-21 分享者：sha****un 作者：顏子琦，楊佩霖評級：頁數：7 頁

民生證券-城投債投資框架之四：短期定價的關鍵變量與高頻數據-250821

　　影響城投債定價策略的短期因素：從短期視角（期限0-1年）來看，城投平臺層級、融資能力、市場情緒、投資主體是主要考量因素。還有一些短期變量，也會在較短時間內影響利率債與城投債的估...[詳細]

2025-08-21 分享者：lu***n 作者：徐亮，梁克淳評級：頁數：11 頁

國金證券-8月20日信用債異常成交跟蹤-250820

　　根據Wind數據，折價成交個券中，“24晉能煤業MTN011”債券估值價格偏離幅度較大。凈價上漲成交個券中，“24恒業04”估值價格偏離程度靠前。凈價上漲成交二永債中，“23華...[詳細]

2025-08-21 分享者：Jas****ig 作者：尹睿哲，李豫澤評級：頁數：8 頁

財通證券-海外|低利率，美國貨幣基金怎么做？ -250820

　　低利率，債券類產品壓力倍增，怎么辦？參照美國，一方面是產品差異化發展，下沉到更精細化賽道提前布局、吸引相應風險偏好或主題投資者；另一方面是資產配置上，操作要大開大合，配置要呈現...[詳細]

2025-08-20 分享者：nian******qin 作者：孫彬彬，隋修平評級：頁數：20 頁

國金證券-債市基本面高頻數據跟蹤：集運運價指數跌勢放緩——2025年8月第3周-250820

　　經濟增長：集運運價指數跌勢放緩　　生產：電廠日耗高位回落　　(1)電廠日耗高位回落。8月19日，6大發電集團的平均日耗為91.2萬噸，較8月12日的95.5萬噸下降4.5%...[詳細]

2025-08-20 分享者：lee****uc 作者：尹睿哲，趙心茹評級：頁數：12 頁

國金證券-超長信用債探微跟蹤：超長信用債繼續降溫-250820

　　存量市場特征　　超長信用債收益回撤。本周（2025.8.11-2025.8.15，下同）市場風險偏好再度切換，債市行情反轉，超長信用債亦被波及。與上周相比，存量超長信用債收益...[詳細]

2025-08-20 分享者：gong******fei 作者：尹睿哲，李豫澤評級：頁數：11 頁

民生證券-債券擇券系列：基于250210的個券交易熱度與性價比觀測-250820

　　債券擇券思路及個券關注：當前建議可以關注反彈機會，優先關注調整較多的25T5，230023，250215 　　 10年國開主力券走勢。2025年8月19日，債券市場長端品種利率...[詳細]

2025-08-20 分享者：fra****19 作者：徐亮評級：頁數：11 頁

光大證券-2025年7月份債券托管量數據點評：配置盤增持，交易盤境外機構減持-250820

　　1、債券托管總量及結構　　債券托管總量環比多增。截至2025年7月末，中債登和上清所的債券托管量合計為173.03萬億元，環比凈增加1.74萬億元，較6月末環比多增0.45萬...[詳細]

2025-08-20 分享者：2**f 作者：張旭評級：頁數：11 頁

華安證券-利率周記（8月第3周）：國債期貨CTD券定價再探討-250820

　　兩種CTD券切換的定量測算　　近期國債期貨市場出現明顯回調，且8月下旬至9月有多只國債新券即將發行，在此前增值稅恢復征收政策影響下，新發國債的票息補償可能更多以增值稅3%至6...[詳細]

2025-08-20 分享者：Amb****el 作者：顏子琦，洪子彥評級：頁數：4 頁

天風證券-利率專題：再論“看股做債”-250820

　　當前而言，市場仍較關注股債“蹺蹺板”效應，“看股做債”的交易主線還能走多遠？債市的宏觀敘事基礎發生變化了嗎？本文聚焦于此。　　股債“蹺蹺板”效應再現　　今年以來，市場交易主...[詳細]

2025-08-20 分享者：sf***o 作者：譚逸鳴，唐海清，謝瑤評級：頁數：12 頁

開源證券-固收專題：轉債市場風格或切換-250820

　　經濟的三種可能性　　對于2025年下半年經濟，市場預期或存在三種可能性。　　第一種，經濟保持穩定、通脹回升。　　這一情況下，各行業權重股有望受益于經濟穩定和通脹回升，即核...[詳細]

2025-08-20 分享者：zhan******014 作者：陳曦，劉偉評級：頁數：3 頁

中央結算公司-2025年7月份債券業務分析報告：債券收益率整體上行，托管結算量持續增長-250819

　　2025年7月，國際大宗商品價格漲跌互現，美國居民消費價格指數（CPI）同比增長2.7%，歐元區CPI同比增長2.0%。我國CPI同比持平，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比...[詳細]

2025-08-20 分享者：xia****ky 作者：評級：頁數：3 頁

東吳證券-固收點評：金威轉債，營養健康全產業鏈龍頭-250820

　　事件　　金威轉債（127111.SZ）于2025年8月20日開始網上申購：總發行規模為12.92億元，扣除發行費用后的募集資金凈額用于輔酶Q10改擴建項目、年產30,000噸...[詳細]

2025-08-20 分享者：chl****17 作者：李勇，陳伯銘評級：頁數：13 頁

財信證券-可轉債周報：估值延續上行，建議順勢而為-250818

　　二級市場跟蹤。1）轉債市場上漲。截至8月15日，上證指數周環比上漲1.7%，收于3696.77點；上證轉債周環比上漲1.53%，收于416.64點；中證轉債周環比上漲1.6%，...[詳細]

2025-08-20 分享者：huf****a1 作者：劉文蓉評級：頁數：10 頁

新世紀評級-2025年上半年銀行間個人住房抵押貸款資產支持證券（RMBS）存續期表現-250820

　　2025年上半年，銀行間RMBS仍無新發，相關產品的焦點仍然是早償。2025年2月和3月，商業銀行RMBS基礎資產均出現大額早償，公積金RMBS基礎資產早償高峰期出現在4月。整...[詳細]

2025-08-20 分享者：1581******218 作者：唐詩怡，李佳陽，董儀評級：頁數：14 頁

新世紀評級-2025年上半年融資租賃ABS市場運行回顧-250820

　　回顧2025年上半年，在連續兩年發行規模下降的情況下，融資租賃ABS發行企穩回升，發行規模同比增幅顯著，融資租賃ABS存量和凈融資額同比均有所增加。政策扶持下，小微融資租賃AB...[詳細]

2025-08-20 分享者：pl***6 作者：張慶華，徐宇揚，董儀評級：頁數：12 頁

華安證券-轉債周記（8月第3周）：從觸發到行權，揭開可轉債提前贖回背后的多重密碼-250819

　　主要觀點：　　為何有些可轉債滿足贖回條件后迅速公告行權，而另一些卻長期觀望甚至最終放棄？　　這一顯著分化并非源于技術條件的差異，而是企業基于多重現實約束做出的理性決策。我們...[詳細]

2025-08-20 分享者：jack******g02 作者：顏子琦，胡倩倩評級：頁數：15 頁

財通證券-轉債量化定價2.0——深度學習與轉債定價-250820

　　核心觀點　　我們發現深度學習或能夠對轉債進行定價。參考BS公式可以用作轉股期權價格的模擬，中國的可轉債作為轉股、下修、回售、強贖等多個期權嵌合得到的復雜期權，很有可能存在一個...[詳細]

2025-08-20 分享者：beij******114 作者：孫彬彬，隋修平，李浩時評級：頁數：8 頁

國金證券-票息資產熱度圖譜：票息沖擊力度-250819

　　截至2025年8月18日，存量信用債估值及利差分布特征如下：　　城投債：　　公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超過4.5%的城投債出現在貴州地...[詳細]

2025-08-19 分享者：蛇**明作者：尹睿哲，李豫澤評級：頁數：20 頁

國金證券-8月19日信用債異常成交跟蹤-250819

　　摘要　　根據Wind數據，折價成交個券中，“25誠通控股MTN002B”債券估值價格偏離幅度較大。凈價上漲成交個券中，“25農谷03”估值價格偏離程度靠前。凈價上漲成交二永債...[詳細]

2025-08-19 分享者：myh****88 作者：尹睿哲，李豫澤評級：頁數：8 頁

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