投資要點：
    中國國航27  日發布公告稱，公司與國泰航空、中航興業、中信泰富、太古公司的股權重組協議，在9  月22  日滿足所有生效條件，相關交易預期將
于9  月28  日完成。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
    相關交易包括：（1）國泰航空以3.45  港幣／股的價格認購國航11.79  億股H  股；（2）國航以13.5  港幣／股的價格認購國泰航空5.48  億股；（3）國
航向國泰航空轉讓其直接和間接所持有的港龍航空所有股權。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
    上述交易對國航的影響：（1）總股份增加11.79  億股至122.51  億股;（2）第三季度就可確認轉讓港龍航空所獲得的投資收益。
    由于第三季度是傳統行業旺季，預計第三季度國航航空主業利潤在10－12  億元；加上上述轉讓收益，預計國航1－9  月份累計凈利潤為25  億元，
全面攤薄每股收益為0.20  元。
    預計2006－2008  年每股收益分別為0.22、0.05  和0.10  元；由于國內航油價格并未下調，我們暫未調整07、08  年盈利預測。考慮到近期油價的快
速下跌、人民幣升值的加速以及國航第三季度良好的業績，維持對國航短期“增持”、長期“中性”的投資評級。
    風險因素：（1）近期國際油價的反復，進入10  月份供暖季節之后，油價可能會上升；（2）A  股已經較H  股溢價5％，A  股價格安全邊際變小。（3）
11  月18  日左右，國航網下機構投資者認購的4.695  億股流通股將上市流通