投資要點(diǎn)
    典型的民營企業(yè):現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理柴國生是公司前身的兩大發(fā)起人之一，公司現(xiàn)有其余20  位自然人股東均在公司任職，通過受讓和轉(zhuǎn)讓獲得
股權(quán)。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】管理層履歷顯示多數(shù)高管有較長時(shí)間的照明行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
    主導(dǎo)產(chǎn)品均處于新興行業(yè)：節(jié)能燈在能源緊張與環(huán)保要求提高的宏觀背景下市場規(guī)模將快速擴(kuò)張；車用氙氣金鹵燈（HID  燈）取代傳統(tǒng)鹵素?zé)襞莘?br>合汽車整車制造裝備升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)的方向，現(xiàn)全球汽車裝備HID  燈的比重不到2％，而中國將是全球增長最快汽車市場，給HID  燈提供了巨大的
發(fā)展機(jī)遇；紫外線消毒具有環(huán)保、消毒效率高、設(shè)備操作簡單、便于運(yùn)行管理等優(yōu)點(diǎn)，國外已廣泛運(yùn)用于水處理，國內(nèi)市場前景看好。
    HID  燈增長貢獻(xiàn)大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：2005  年雪萊特業(yè)務(wù)比重節(jié)能燈占73％，HID  燈21％，紫外線燈不到5％，而HID  燈毛利貢獻(xiàn)超過40％，
短期內(nèi)將是收入和利潤的最大增長來源。公司調(diào)整戰(zhàn)略方向?yàn)樘胤N光源，長期來看HID  燈、紫外線燈的增長落實(shí)將是公司差異化競爭力的體現(xiàn)。
    優(yōu)勢在于自主創(chuàng)新能力和差異化定位避開低端競爭：公司近年陸續(xù)在紫外線燈、車用氙氣金鹵燈領(lǐng)域建立起高于國內(nèi)同行的競爭基礎(chǔ)：是目前全球
市場上為數(shù)不多能同時(shí)生產(chǎn)光源和鎮(zhèn)流器的企業(yè)，在HID  燈領(lǐng)域擁有較完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，能享受進(jìn)口替代的龐大市場機(jī)會(huì)；紫外線燈的生產(chǎn)規(guī)
模和技術(shù)水平大大高于國內(nèi)同行，是國家標(biāo)準(zhǔn)的主要起草者，有希望抓住紫外線消毒國內(nèi)市場興起和設(shè)備國產(chǎn)化的機(jī)遇。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：人民幣升值引起匯兌損失；規(guī)模擴(kuò)張中能否保持高盈利水平；新產(chǎn)品市場開拓前景。
投資建議
    預(yù)測最近三年EPS  分別為0.38、0.49  元、0.62  元。根據(jù)公司目前成長階段和競爭力地位及股本大小，結(jié)合同行業(yè)上市公司估值水平，我們認(rèn)為
二級(jí)市場給予公司20－25  倍的動(dòng)態(tài)市盈率估值比較合理，以一、二級(jí)市場溢價(jià)幅度15％作為考慮，建議詢價(jià)區(qū)間7.22  元－8.26  元。