事件：
        中國玻纖調(diào)整后的股改方案對價比例略有上調(diào)，折合每10股流通股獲送2.75股。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
        我們的看法：
        中國玻纖調(diào)整后的對價方案為流通股股東每10
        股獲得2.0  股股份和3.5  元現(xiàn)金，折算成送股相當于流通股股東每10  股獲送2.75  股。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
        中國玻纖主要子公司巨石集團2005  年玻纖及制品實際產(chǎn)量超過21  萬噸，預(yù)計2006  年玻纖總產(chǎn)量將超過30  萬噸，較2005  年再次大幅增長43%。雖然國內(nèi)玻纖產(chǎn)能擴張速度較快，但出口需求短期內(nèi)仍將較好地消化國內(nèi)產(chǎn)量增長，預(yù)計占巨石集團銷售量60%左右的出口產(chǎn)品銷售價格將在2006  年保持穩(wěn)定。
        雖然2005  年年報和2006  年一季報均明顯低于預(yù)期，但由于最近前兩個季度的利潤表中可能存在非經(jīng)營性影響因素，主營業(yè)務(wù)盈利情況的真實變化趨勢需要根據(jù)第二季度情況進一步判斷。本次暫時維持前期中國玻纖2006、2007年每股收益0.42  元和0.48  元的預(yù)測。
        以15  倍2006  年EPS  計算，中國玻纖股改除權(quán)后的合理約為6.3  元。以公司最新收盤價7.29元計算，股改除權(quán)價格為5.78  元，低于合理價格約11%，將前期“買入”評級下調(diào)至“增持”。
        中國玻纖當前每一、二大股東及下屬子公司間形成利益復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，巨石集團玻纖業(yè)務(wù)擴張也面臨較大融資壓力，未來如果能夠借定向增發(fā)機會徹底調(diào)整股權(quán)關(guān)系，公司價值將能夠獲得較大提升。