股指期貨研究系列之六
        股指期貨與現(xiàn)貨標(biāo)的指數(shù)由于受相同信息驅(qū)動(dòng)通常表現(xiàn)出高度的正相關(guān)性，股指期貨由于低成本、高杠桿以及交易時(shí)間更長(zhǎng)等因素，一般會(huì)認(rèn)為期貨價(jià)格領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格，那么一個(gè)新興的股指期貨市場(chǎng)從初始到成熟是否一直呈現(xiàn)出這樣的規(guī)律呢？
        從臺(tái)灣的數(shù)據(jù)來看，通過Granger  因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在股指期貨市場(chǎng)推出之初，受散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)和交易量較少的影響，臺(tái)灣股指期貨并不能發(fā)揮價(jià)格領(lǐng)先的作用，臺(tái)灣經(jīng)歷這個(gè)過程大概有兩年時(shí)間，在后續(xù)的發(fā)展過程中，機(jī)構(gòu)投資者不斷進(jìn)入、交易量也不斷增大，證券市場(chǎng)上才表現(xiàn)出期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格的特征。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
        另外在臺(tái)灣股指期貨發(fā)展過程中，由于行業(yè)指數(shù)期貨在規(guī)避行業(yè)特定系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)功能上要優(yōu)于大盤股指期貨，主導(dǎo)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的電子行業(yè)的指數(shù)期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的領(lǐng)先效率更高。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
        滬深300  股指期貨推出期貨價(jià)格能否領(lǐng)先或預(yù)示現(xiàn)貨價(jià)格？目前的合約設(shè)計(jì)傾向于機(jī)構(gòu)投資者，而且滬深證券市場(chǎng)也缺乏有效的避險(xiǎn)工具，以此判斷滬深300  股指期貨推出交易會(huì)比較活躍，即使出現(xiàn)期貨無法領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格的情況，這種情況也不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)，如果投資者理性參與而且交易充分，臺(tái)灣期初的情況也許就根本不會(huì)出現(xiàn)在滬深300  股指期貨上。
        滬深300  指數(shù)的成份股中，制造業(yè)板塊所占市場(chǎng)最大，為42.36%，制造業(yè)所占比重最大與我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中的定位相吻合，開發(fā)制造業(yè)行業(yè)指數(shù)期貨有助于提高我國(guó)股指期貨市場(chǎng)套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率以及提高現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定性，也將更有助于預(yù)示股價(jià)走勢(shì)。