投資要點：
          公司上市以來，P/E  正逐步向火電行業的重點公司平均水平靠攏，溢價逐漸降低。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】作為國內最大的水電類上市公司，安全邊際已有了明顯的提升。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）市場態度的轉變，提高了公司在二級市場的投資價值。
        流通B  股/H  股（萬股）  0/0      公司的ROA  和ROE  等盈利能力指標都高于國際上水電或火電的平均水平，但P/E  水平卻低于國際水電行業的平均值。如果未來新收購機組的ROE  高于現有資產，那么股價低估的可能性更大。
            市場對于公司未來發電小時數的假設過于悲觀，06、07  年水頭抬高將提升三峽以及葛洲壩機組的小時數，而地下機組的建設對現有機組不會形成明顯的分流。
            06  年二季度以來，長江來水同比出現明顯下降，低于多年平均水平。
        我們認為，這種現象不會持續，未來的恢復性增長將會在股價上有所反應。
            公司良好的現金流狀況不僅決定了其極強的分紅能力，同時也有可能使機組的收購時間表早于市場預期。
            無論是基本面還是市場原因，我們認為現在都是最悲觀的時點，也是較理想的買入時機。根據基本面判斷及DDM  估值測算，合理股價應該在7.30-8.30  元之間。基本面未發生重要變化，但股價已處于明顯低估，考慮到4  季度來水仍有一定不確定性，短期仍維持“增持”評級。