【內容提要】    
        景興紙業(yè)在箱板紙行業(yè)中地位僅次于玖龍和理文。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】2007年和2008年箱板紙產(chǎn)能擴張速度均超過50%，預計合理股價為4.50-5.50元。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）    景興紙業(yè)在箱板紙中的行業(yè)地位僅次于玖龍和理文。公司主要生產(chǎn)A級牛皮箱板紙，占其總收入的70%左右。行業(yè)地位僅次于玖龍紙業(yè)、理文造紙。箱板紙的最佳銷售半徑在250公里之內，景興所處的浙江平湖，距離江、浙、滬三處均在最佳銷售半徑內，公司在華東市場具有較高的市場占有率。  
        未來兩年產(chǎn)能快速擴張。公司計劃2007年和2008年箱板紙產(chǎn)能擴張速度均超過50%。    
        環(huán)保措施回避環(huán)保風險。箱板紙以再生纖維為主要原料，景興只需要將自己的污水處理到500COD的水平，從500COD到100COD的處理由嘉興市聯(lián)合污水處理網(wǎng)完成，從而降低了成本。由于嘉興市聯(lián)合污水處理網(wǎng)為景興預留了100萬噸產(chǎn)能的污水處理空間，使得景興解決了新增產(chǎn)能的污水處理問題，并回避了未來環(huán)保標準提高所可能帶來的風險。    
        景興紙業(yè)上市后全面攤薄每股收益為0.25元/股。其攤薄前每股2003、2004、2005年每股收益分別為0.28元、0.32元、0.38元；每股凈資產(chǎn)分別為1.58元、1.90元、2.13元。發(fā)行前總股本1.5億股，本次IPO發(fā)行8000萬股之后，總股本為2.3億股，上市后全面攤薄每股收益為0.25元/股。我們估計其合理股價為4.50-5.50元。    
        主要不確定因素。箱板紙競爭狀況、美廢價格、上網(wǎng)電價。