摘要：
        今日有媒體以《重組大案即將上演  奇瑞江淮相互持股獨立經(jīng)營》為題，披露安      徽省正在對奇瑞、江淮兩大汽車企業(yè)進行整合重組，并報道奇瑞、江淮相互持股的      計劃已經(jīng)上報國務(wù)院國資委。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
        我們的看法：            
        1、報道可能并非空穴來風，雖然公司不一定承認。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）事實上，江淮汽車和奇瑞汽車之間的整合一直是安徽省甚至國家有關(guān)部門考慮的問題。此前，兩家企業(yè)忙于各      自的發(fā)展，且增長勢頭良好，從企業(yè)層面看推動整合進程的動力不足，或者由于兩公司各自利益相關(guān)方還沒有達成利益的平衡，所以企業(yè)方面并無實質(zhì)性進展。但從政府層面看－無論是安徽省還是國家有關(guān)部門，兩家的企業(yè)的整合是最佳選擇，也是政府希望看到的。隨江淮汽車集團改制的啟動，以及奇瑞汽車改制的深入（關(guān)鍵是管理層和核心員工激勵），相關(guān)利益方有可能達成共識，來自企業(yè)層面的阻力減      緩，可能開展實質(zhì)性整合行動，但進程目前難以把握。
        2、對江淮汽車來講，可能是一個不得不考慮的選擇。雖然江淮汽車希望自主發(fā)展轎車以及其他業(yè)務(wù)，但在國家新的宏觀調(diào)控背景下，短期內(nèi)轎車項目獲得放行還存在一定的不確定性，加入奇瑞汽車或者說讓奇瑞進入，可能是一個最佳選擇。過去奇瑞實力不如江淮，隨奇瑞汽車近年來發(fā)展的加速，06年將超過江淮，并可能成為最具實力和增長前景的本土汽車企業(yè)。這樣，江淮加入奇瑞，雖然從江淮心理上講有點難以接受，但從理性角度考慮，是一個最佳選擇。事實上，最佳的方案也許是成立一家控股公司，將江淮和奇瑞的股權(quán)注入，利用江淮汽車實現(xiàn)整體上市，而兩家公司仍各自獨立運行，但在資源上共享。
        3、無論如何，兩家企業(yè)整合可能是不得不進行的，雖然企業(yè)有各自的利益考慮可能并不樂意接受。但對江淮的發(fā)展來講，整合行動是個發(fā)展的機遇。
        我們維持對江淮汽車的買入評級。公司基本面并無重大不利變化，近兩個月瑞風MPV出廠量控制在較低水平（8月份已明顯回升），主要目的是清理經(jīng)銷商庫存，為后續(xù)新產(chǎn)品上市做準備，實際上終端銷售沒有明顯波動。我們對即將上市的SRV持樂觀態(tài)度。近期股價大幅下跌，主要原因是市場對公司轎車項目風險的過度反映，隨風險因素的逐漸釋放，市場心理將逐漸恢復(fù)，短期的急跌提供了買入良機。