調(diào)研對象：郭利萍（財(cái)務(wù)主管）、張維亞（事務(wù)代表）、斐愛軍（主管會計(jì)）：
　　北京桑德集團(tuán)對公司進(jìn)行重組后、經(jīng)過兩三年的業(yè)務(wù)整合，公司的主營業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)為市政供水項(xiàng)目投資運(yùn)營及污水處理項(xiàng)目投資運(yùn)營、固體廢棄物處理工程建設(shè)等相關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
　　供水項(xiàng)目不是公司的發(fā)展重點(diǎn)，除江蘇沐源自來水公司外，股份公司不會再涉足新的自來水業(yè)務(wù)。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
　　污水業(yè)務(wù)方面有包頭鹿城水務(wù)和南昌象湖水務(wù)兩子公司，預(yù)計(jì)06年底建成，將成為07、08年的利潤增長點(diǎn)。
　　經(jīng)了解，除了重組前已經(jīng)運(yùn)作的昌宜市污水處理項(xiàng)目等外，此后新增的污水處理項(xiàng)目全部在股份公司運(yùn)營，集團(tuán)不會再運(yùn)作新增污水處理項(xiàng)目。
　　阿蘇衛(wèi)垃圾處理廠和上海青浦的世博會配套工程，項(xiàng)目額分別約為2.7億元和1億元。兩項(xiàng)目都預(yù)計(jì)07上半年結(jié)束。一般垃圾處理工程額的60-70%為設(shè)備投資，而且主要的設(shè)備都在工程尾期采購安裝，所以06年底和07年上半年合加資源在環(huán)保設(shè)備銷售安裝上的收入會大幅增長，為06、07年的利潤增長點(diǎn)。
　　依托桑德集團(tuán)背景，合加資源在積極涉足危廢物及醫(yī)療廢物處置工程領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將成為07年后的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，可以彌補(bǔ)阿蘇衛(wèi)垃圾處理廠和上海青浦的世博會配套工程結(jié)束的負(fù)面影響，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)在危廢工程領(lǐng)域的增長。
　　目前公司尚未涉足固體危廢處理運(yùn)營領(lǐng)域，該項(xiàng)新興發(fā)展業(yè)務(wù)前景空間極大，不排除依托桑德集團(tuán)，合加資源將來涉足固體危廢處理領(lǐng)域特許經(jīng)營領(lǐng)域，目前公司尚無此方面的實(shí)際動作。
　　所得稅問題對公司業(yè)績增長有負(fù)面影響：05年公司業(yè)績用于彌補(bǔ)歷史虧損，僅子公司繳納所得稅。但至05年底未分配利潤僅虧損-873萬元，歷史虧損對所稅抵免的作用已經(jīng)有限，而目前母公司的所得稅率為33%，這對合加資源有不利的。據(jù)了解，合加源正在申請所得稅優(yōu)惠政策。
　　公司約2億元新增資金，預(yù)計(jì)通過銀行借款解決，暫時(shí)不會考慮增發(fā)。
　　由于工程勢付、股改保薦費(fèi)、信息費(fèi)在06年一季支付等原因，一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)值，但這是暫時(shí)因素。
　　股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃尚未實(shí)際開始運(yùn)作。
　　05、06、07、08年EPS預(yù)計(jì)為0.15、0.22、032、0.34元/股,可以實(shí)現(xiàn)股改承諾，08年后在垃圾處理工程的基礎(chǔ)大加發(fā)展危險(xiǎn)及醫(yī)療廢處理工程，可平穩(wěn)增長，按07年動態(tài)市盈率25倍為8元，給7.5元目標(biāo)位。