公司IPO  概況。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】公司本次IPO  發(fā)行1680  萬股，發(fā)行價格為7.88  元，扣除籌資費用后約可募集資金1.2  億。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
          今后業(yè)績增長有賴于高端市場開拓。經(jīng)過三年恢復(fù)性增長，全球連接器市場重新進入穩(wěn)健增長軌道，而中國將是成長最快的地區(qū)市場。國內(nèi)連接器廠商眾多，但高端市場為外商掌控。得潤電子憑借資本紐帶結(jié)盟大客戶，實現(xiàn)收入持續(xù)快速增長，其最主要競爭力在于與大客戶的穩(wěn)固關(guān)系。然而，我們認(rèn)為公司今后盈利持續(xù)成長有賴于家電領(lǐng)域以外客戶的成功開拓。
        盈利能力先抑后揚。我們預(yù)計公司2006  年毛利率因原材料成本上升而下降，2007年開始，出口產(chǎn)品和高端產(chǎn)品比重提高將推動公司產(chǎn)品毛利率持續(xù)上揚。定制生產(chǎn)的特性使我們相信公司營業(yè)費用率將呈下降趨勢，而募股項目投入將會提高管理費用率。綜合來看，2006  年是公司盈利能力低點，之后其盈利能力將持續(xù)回升。
        償債能力較弱。公司應(yīng)收賬款和存貨管理能力較強，但資產(chǎn)負(fù)債率偏高，存在一定財務(wù)風(fēng)險。IPO  可降低公司財務(wù)風(fēng)險。
        精密產(chǎn)品是募股項目最大亮點。募股項目達產(chǎn)后，公司連接器產(chǎn)能可擴張25％。
        更重要的是，精密模具和精密成型技術(shù)產(chǎn)品項目若能順利建成投產(chǎn)，公司進軍高端市場的能力將得到明顯加強。我們認(rèn)為從事該業(yè)務(wù)的控股子公司近兩年銷售高速增長表明其已經(jīng)完成了初步的市場培育和技術(shù)積累。隨著募股資金的投入，該公司銷售規(guī)模有望維持高速增長態(tài)勢，成為公司未來盈利增長的重要驅(qū)動力。
        估值與投資建議。我們預(yù)計得潤電子2006  年至2007  年  EPS  分別為0.39  元和0.51元。考慮到得潤電子未來業(yè)績成長性，而中小板新股一般估值相對較高，我們以18  到22  倍的2006  年動態(tài)市盈率預(yù)測公司股票合理價格區(qū)間為7.02  元到8.58  元。
        同時，根據(jù)海通DCF  模型，公司上市后股票內(nèi)在合理價格為8.57  元。綜合來看，我們預(yù)測公司上市后股價合理區(qū)間為7.33  元到8.58  元。我們認(rèn)為公司股票剛上市時不是較好的買點，若新股炒作后股價回落到我們估值區(qū)間附近則建議買入。
        主要不確定因素。轉(zhuǎn)廠出口免增值稅優(yōu)惠取消；原材料價格繼續(xù)大幅上漲。