l  五糧YGC1  本周報收于8.66  元，上漲8.66%，溢價率為13.9%，正股報收于13.64  元，我們預期明年五糧YGC1  目標價將在15  元以上，本周我們繼續維持其買入評級。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】由于萬華HXB1  溢價率偏低（4.0%），看好G  萬華股票投資者可用萬華HXB1  進行替代。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）本周我們繼續向低風險投資者推薦G  長電和G  寶鋼。
        l  在A  股市場處于高位整理情況下，權證市場雖然有一定投機機會，對其他權證總體上我們建議投資者謹慎操作，A  股市場短期走勢不確定性也大大增加了權證操作難度，目前嚴重高估的寶鋼JTB1  和萬科HRP1  隨時可能出現的大幅暴跌也將抑制投資者炒做激情。總體上，我們認為目前投資者更多的應考慮如何保存實力，遠離即將到期的權證，遠離高度泡沫型認沽權證。下周權證操作以短線為主（不包括五糧YGC1  和萬華HXB1），對正股走勢有把握投資者可選擇參與低溢價率權證，對技術走勢有把握投資者可選擇參與強勢品種。
        l  本周權證市場日均成交109  億元，比上周減少39  億元;日均換手率為60%，比上周減少20  個百分點;流通市值總額為179  億元，比上周增加7  億元;平均隱含波動率為87.4%，平均溢價率為25.9%。
        l  本周10  只認購權證中7  漲3  跌，表現最好的是五糧YGC1（8.66%）。
        在鋼鐵股表現平平情況下，鋼鐵認購權證雖然表現不錯，但這不意味著鋼鐵股即將全面啟動，我們認為寶鋼JTB1  暴跌之后更可能是鋼鐵股啟動的時機。
        l  本周17  只認沽權證中14  漲3  跌，其中表現最好的是鋼釩PGP1（11.2%）、機場  JTP1（11.0%）和武鋼JTP1（11.5%），表現最差的是原水CTP1（-2.51%）。目前認沽權證中價格最高的是鉀肥JTP1（1.669  元）和萬華HXP1（1.476  元），這也是目前流通份額最小的兩只認沽權證。
        l  從市場估值水平來看，目前萬華HXB1（4.0%）和五糧YGC1  溢價率（13.9%）已經出現低估，而首創JTB1（43.5%）、包鋼JTB1（35.5%）、武鋼JTB1（30.6%）溢價率則嚴重高估，長電CWB1（29.7%）溢價率也有下降壓力。
        l  認沽權證中華菱JTP1  溢價率（2  .3%）具有一定吸引力，如果投資者看空大盤及鋼鐵股走勢，可關注華菱JTP1，從價值角度來看，其他的認沽權證沒有多大吸引力，而象萬科HRP1、五糧YGP1、中集ZYP1、鉀肥JTP1、茅臺JCP1、雅戈QCP1、萬華HXP1  和招行CMP1等權證真實價值更是低至0，也就是說純粹是廢紙。
        l  本周邯鋼JTB1、首創JTB1、茅臺JCP1  和海爾JTP1  被創設，創設份額最多的是茅臺JCP1（1.3  億份），最少是邯鋼JTB1（0.02  億份）。
        由于上交所要求創設人在權證到期前2-3  個月提前注銷創設權證，而目前武鋼JTB1  累計創設份額依然高達10.03  億份，這表明創設人認為武鋼JTB1  依然還有下降空間，鋼鐵股全面啟動時機并未成熟。