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研究報告：光大證券-泡沫泛濫為時尚早-071101
| 股票名稱： | 股票代碼： | 分享時間：2007-11-01 |
| 研報欄目： 投資策略 | 研報類型：  (PDF) | 研報作者： 穆啟國，于棟華 |
| 研報出處： 光大證券 | 研報頁數： 27 頁 | 推薦評級： 無 |
| 研報大小： 1,516 KB | 分享者： zxw****19 | 我要報錯 |
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【研究報告內容摘要】
A股市場處于潛在泡沫階段，遠未達到泡沫泛濫的階段。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】股票不僅是投資工具，而且同時還是融資工具。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）對于股票不僅需要觀察二級市場的估值，更需要觀察實體經濟的增長，如果股票出現高估，而實體經濟處于資本邊際收益遞增，通過融資引導資金進入實體經濟，只能說進入潛在泡沫階段。
超預期增長動力在于資本回報率的提升。我國工業資本回報率從1998年以來處于上升態勢，工業企業整體資本回報率高于上市公司資本回報率，上市公司ROE和投資回報率處于上漲的趨勢。中國實體經濟增長率仍保持較高的增速，資本的積累過程遠未結束，股權融資利用未來收益的折現轉化為資本，參與創造了未來收益。
實際負利率現象仍未改變。在人民幣升值預期加速，資本不斷流入的情形下，提高存貸款利率的成本逐漸增加，實際低利率甚至負利率現象仍未改變。
在人民幣加速升值的預期下，關注資產與負債項目能夠得到重估的產業。在潛在泡沫階段，追尋回報遞增的產業。重點關注行業：金融、化工、機械、房地產、汽車及配件和醫療保健。
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