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得潤電子研究報告:光大證券-得潤電子-002058-得潤電子IPO點評-060713
| 股票名稱: 得潤電子 | 股票代碼: 002058 | 分享時間:2006-07-13 11:47:39 |
| 研報欄目: 公司調研 | 研報類型: (PDF) | 研報作者: 成勝 |
| 研報出處: 光大證券 | 研報頁數: 3 頁 | 推薦評級: 無 |
| 研報大小: 323 KB | 分享者: its****08 | 我要報錯 |
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1、 公司的大客戶戰略
從公司披露的資料當中,我們可以清楚的看到公司所采用的一種獨特的合作模式--與合作伙伴共同成立公司,利益共享。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】從與康佳的合作開始,公司先后成立了深圳得康、青島海潤、綿陽虹潤等幾家子公司。http://www.zhuanzhuan888.com(慧博投研資訊)這一措施是富有成效的,2003 年、2004 年、2005年公司對海爾集團、康佳集團、四川長虹三個大客戶的銷售額合計占到公司銷售總額的71.31%、68.31%、69.50%,公司占海爾集團、康佳集團、四川長虹的供應配額也都在70%以上。 該發展模式對公司的影響巨大:一方面,得潤電子獲得了穩定的客戶,業務規模和技術實力隨之穩定增長,與國內大多數內資連接器企業拉開了距離。05年國內連接器實現了258億的銷售收入,預計在未來也將維持兩位數的增長,但卻沒有與之對應的行業巨頭。雖然得潤電子名列電子元件百強第45位,已成為中國最大的連接器生產廠商之一,其2005年的銷售額也僅為5.59億元,與國外連接器巨頭動輒上百億美元的銷售收入相比微乎其微,發展空間很大。目前國內尚有很多企業采用內部配套的做法生產連接器,經營效率不高,我們認為將非核心的配件生產交給專業的制造商能夠提升效率且降低成本,最終將成為行業發展的趨勢。隨著公司實力和知名度的提升,得潤電子未來將與更多的企業進行業務合作,經營規模保持較快的增長速度;另一方面,從目前來看,下游家電廠商依然具有較強的實力,得潤電子處于弱勢地位,議價能力弱,而國內家電市場的競爭激烈,廠家的盈利能力普遍不高。因此,雖然在過去兩年原材料價格有大幅的上漲,公司卻很難將成本的壓力傳導到下游,毛利水平持續走低;即使在較好的年景下,由于相互的合作經營使雙方知根知底,同時國內市場又呈現低價競爭的態勢,公司的盈利能力也很難有大的改善。05年公司的毛利率已下降到12.05%的低水平,而業務與其有相似之處的鴻海電子也僅為10.20%,
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