今日，央行法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)正式實施，各家商業(yè)銀行將集中向人民銀行上繳資金約1500億人民幣。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】從央行公布消息一個多周以來的市場表現(xiàn)來看，債市呈小幅反彈走勢，與前兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后大跌大相徑庭，我們分析，一方面，市場流動性并沒有受到太大的影響，今年以來平均每月新增外匯占款1000多億，銀行系統(tǒng)每月新增存貸差也有近千億，1500億資金鎖定并不能對債市資金面有太大的影響；另一方面，債市特別是銀行間市場近兩年得到飛速發(fā)展，深度和廣度都得到擴(kuò)展，有較強(qiáng)抵御沖擊的能力，在當(dāng)前信貸受到遏制的情況下，銀行并不存在大規(guī)模拋售債券的動機(jī)。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）但近期內(nèi)債市仍不容樂觀，缺乏上攻的動力，繼續(xù)震蕩整理的可能性較大：一是，投資過熱已經(jīng)取得中央各部委的共識，從目前來看6、7月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)仍過熱可能性仍較大，如果這樣，央行將采取進(jìn)一步緊縮措施；二是，美元連續(xù)升息為央行改變低利率政策打開空間，市場預(yù)期美元將繼續(xù)加息到6%，那么央票利率年內(nèi)將至少還有40-50BP的上升空間，央票利率連續(xù)上升對投資者心理將有巨大的影響；三是，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率雖說對整個銀行系統(tǒng)特別是四大行流動性影響不大，但對部分小的商業(yè)銀行影響還是較大，有可能拋售部分收益率較低的債券滿足流動性需求。