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寶鈦股份研究報告：聯合證券--公司研究--寶鈦股份更新報告：產品價格趨降無礙“鈦金”成色（增持）-070615
| 股票名稱： 寶鈦股份 | 股票代碼： 600456 | 分享時間：2007-06-15 16:55:26 |
| 研報欄目： 公司調研 | 研報類型： | 研報作者： 吳昱村 |
| 研報出處： 聯合證券 | 研報頁數： | 推薦評級： 增持 |
| 研報大小： | 分享者： axb****23 | 我要報錯 |
如需數據加工服務，數據接口服務，請聯系客服電話： 400-806-1866 
【研究報告內容摘要】
與波音、Goodrich 的系列供貨合同簽訂標志著寶鈦向世界級鈦材料供應商的步伐開始邁出。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】我們對出口增長保持樂觀判斷，預計至2009 年出口總量或達到5000 噸左右，約占全球鈦材料出口市場12~15%的份額。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
我們對出口的樂觀判斷基于如下理由：國際鈦市場總量的持續增長；波音、空客等主要鈦材料使用企業對供貨穩定性的考慮推動對寶鈦的采購量增加；出口許可證可望實施將有助于規范出口競爭市場。
我們預計07Q2 后因材料成本會計處理差異而導致的報表成本水平與市場價格背離的現象將基本消失。在海綿鈦價格弱勢得以穩定的背景下，預計合金及特殊規格產品合同價格將繼續出現下調，至年底產品均價可望達到約25 萬/噸。
維持對全年約6300 噸的銷量預測。按調整后的盈利預測與當前價格計算，PE 已分別達到38.9、26.1 倍。我們認為短期內靜態估值偏高的壓力已經顯現。
但我們仍然愿意給予公司“增持”評級：07Q2 后材料成本表現趨于正常將推動毛利率的顯著回升；07、08 年銷量及盈利的快速增長趨勢并未改變，接近50%的CAGR 使我們對公司前景充滿信心。
用戶已上傳18798223份投研文檔
不良信息舉報電話：400-806-1866 舉報郵箱：hbzixun@126.com
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