受國外產能大量關閉、出口需求增長、國內行業限產保價等因素影響，國內粘膠纖維行業目前正進入新一輪景氣周期。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】我們預計本輪景氣周期可能維持4-5 年，值得注意的是，原料價格的上升可能導致行業毛利率在周期內依然會出現較大的波動。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）我們看好行業內高檔差別化纖維的長期發展前景。
  公司是國內粘膠行業的龍頭企業，其長絲業務綜合競爭力在亞洲地區排名前列。07 年公司盈利增長主要來自產品價格的快速上漲，08 年新投產的5000 噸差別化氨綸纖維技術改造項目二期工程將為公司貢獻新的盈利增長。
  我們預計07年下半年國內粘膠長絲價格會在目前基礎上繼續穩步上漲，而短纖價格在部分新產能投產的情況下，在目前歷史高位的基礎上會可能會出現一定回落。
  根據我們對07 年和08 年國內粘膠纖維和原料價格的判斷，預計公司07 年和08 年的盈利同比增長分別為286%和19%。
  我們認為對于公司這樣周期性比較明顯的企業給予08 年20—25 倍的估值水平較為合理，對應的合理股價在14.2—17.75 元之間，首次給予“增持”評級。
  公司的投資風險主要來自于成本和原料價格波動帶來的盈利周期性。建議關注公司后續在股權方面的可能變動。