報告摘要：
　　公司在我國鈦白粉行業位居前列：公司從2003年至2006年，鈦白粉的產能保持高速增長，產量分別為14170噸、19603噸、23020噸和30018噸，在國內的行業排名分別為第9名、第9名、第7名和第4名，位居前列。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
　　中國是全球鈦白粉需求增長最快的地區，存在較大缺口：未來5年內世界鈦白粉消費量年均增長率將為3%～4%，亞太地區為6%～7%，中國是世界上增長最快的地區，增長率高達10%～15%。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）按10%的增長速度計算，到2010年我國的鈦白粉的需求量將達到125萬噸左右。估計屆時我國鈦白粉產量達到140萬噸左右，而且，我國鈦白粉的出口增速高于產量增速，十一五期間出口年均增幅在23.1%，估計到2010年出口將達到45萬噸，屆時國內存在28萬噸的缺口。
　　我國金紅石型鈦白粉缺口較大，是行業發展方向：國際上二氧化鈦的生產和應用90%左右是金紅石型二氧化鈦。近年來，伴隨我國二氧化鈦工業突飛猛進的發展，金紅石型產品有了較快的發展，2005年金紅石型產品達22.8萬噸，是2001年的4倍，占總量比例達32.6%，比2001年提高了15個百分點。盡管我國近幾年金紅石產品發展迅速，但仍無法滿足國內的市場需求，2001～2005年進口的二氧化鈦產品中約有80%為金紅石型產品。因此金紅石型產品的發展將成為我國鈦白工業的發展方向。
　　募集資金項目將實現公司產品從銳鈦型升級到金紅石型：募集資金將全部用于“3萬噸/年銳鈦型鈦白粉升級改造項目”，即將公司目前具有的3萬噸銳鈦型鈦白粉生產裝置升級到4萬噸金紅石型。實現產品結構的優化，提高公司的盈利能力。改造后公司可以提供三種產品：銳鈦型鈦白粉、金紅石型鈦白粉和金紅石型粉劑，提高了公司的抗風險能力。公司計劃通過擴能或者兼并重組在十一五末將產能擴張到8～10萬噸。因此，公司將保持高速增長。
　　盈利預測和估值：我們預計公司2007年、2008年、2009年的每股收益分別為0.36元、0.53元和0.66元，通過相對估值法，我們認為合理股價范圍為12.03～16.44元