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安納達研究報告:東方證券--安納達新股上市點評:合理估價約為12.4元-070530
| 股票名稱: 安納達 | 股票代碼: 002136 | 分享時間:2007-05-30 12:19:13 |
| 研報欄目: 公司調研 | 研報類型: (PDF) | 研報作者: 陳玉輝 |
| 研報出處: 東方證券 | 研報頁數: 9 頁 | 推薦評級: 無 |
| 研報大。 270 KB | 分享者: chi****23 | 我要報錯 |
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安納達從事的業務屬于化工行業精細化工領域中的鈦白行業,攀渝鈦業是已上市公司中與公司主營業務相同的唯一公司。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】公司2003-2005 年分別生產二氧化鈦14170 噸、19603 噸和23020 噸,分別占全國總產量的2.95%、3.27%和3.29%;公司2003~2005 年在國內同行業中的排名分別為第9 位、第9 位和第7 位,國內市場占有率分別為1.97%、2.51%和2.67%。http://www.zhuanzhuan888.com(慧博投研資訊)
安納達鈦業靠近國內硫酸主產區,在原料采購方面具有一定成本優勢。但若考慮到攀渝鈦業非正常情況的固定資產折舊,則安納達銳鈦型鈦白粉毛利率明顯低于攀渝鈦業金紅石型產品毛利率。
國內鈦白粉市場未來五年需求增長率將超過10%,其中國內供給缺口較大、附加值較高的金紅石型產品將是未來國內鈦白粉行業產品轉型的大趨勢。安納達將利用本次募集資金實現鈦白粉生產線的技術改造,將3 萬噸/年銳鈦型生產線改建成4 萬噸/年金紅石型生產線,從而提高盈利能力。
由于硫酸法鈦白粉生產過程產生大量低濃度硫酸廢液,環保問題多年來一直是困擾國內鈦白粉產業發展的致命因素。隨著國際廠商攜氯化法工藝進入中國市場,未來國內鈦白粉行業競爭格局面臨轉變。
預測安納達2006-2009 年每股收益分別為0.32元、0.39 元和0.62 元。以無機鹽行業2007 年39倍動態市盈率計算,安納達合理估價約為12.4 元。
以近期新股開盤價平均50 倍2007 年動態市盈率計算,預計安納達上市開盤價格在15.9 元左右
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