07 年下半年澳華黃金有望扭虧為盈。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】貴州省金峰項(xiàng)目將首次帶來(lái)盈利貢獻(xiàn)。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）考慮到08 年底開始金峰項(xiàng)目和白山項(xiàng)目的產(chǎn)量將迅速提升，我們預(yù)計(jì)07 年至09 年澳華黃金凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到115%。目前，澳華黃金擁有460 萬(wàn)盎司的黃金資源和280 萬(wàn)盎司的礦石資源。該股目前股價(jià)相當(dāng)于13.6 倍的08 年預(yù)期市盈率和1.05 倍的股價(jià)/凈資產(chǎn)值比率，與全球同業(yè)相比較為便宜。我們對(duì)澳華黃金首次評(píng)級(jí)為優(yōu)于大市。澳華黃金在中國(guó)已有10 年的歷史。與當(dāng)?shù)卣�府、工程師和采礦隊(duì)伍建立了良好的合作關(guān)系。公司掌握了綜合全面的地理信息數(shù)據(jù)，這對(duì)其開采至關(guān)重要。因此，公司與當(dāng)?shù)睾屯赓Y競(jìng)爭(zhēng)者相比具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。金峰礦是澳華黃金的旗艦礦。公司擁有三支開采團(tuán)隊(duì)對(duì)我國(guó)黃金儲(chǔ)備豐富的地區(qū)進(jìn)行開采。這三支開采團(tuán)隊(duì)分別負(fù)責(zé)北方，主要是新疆到黑龍江和吉林的開采；山東；以及金三角，主要負(fù)責(zé)云南、貴州和廣西的黃金開采。國(guó)際化管理。借助于擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際化管理隊(duì)伍以及與GoldFields 的聯(lián)盟，澳華黃金是能夠得益于中國(guó)黃金行業(yè)快速增長(zhǎng)的最成功的外國(guó)金礦公司之一。估值吸引。該股目前估值僅為13.6 倍08 年市盈率與1.05 倍市凈率，與國(guó)際同業(yè)平均17.2 倍與2.1 倍相比估值不高。基于1.4 倍市凈率，我們認(rèn)為澳華黃金的合理估值在53 港幣，相當(dāng)于20 倍08 年市盈率。