隨著昨日H 股大幅上揚，40 家A-H 兩地上市公司A 股較H 股平均溢價縮小，目前溢價的簡單平均值為120%。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】并不意外的是，我們注意到H股漲幅居前的股票同時也是A 股較H股溢價較高的個股，因為不少投資者認(rèn)為這些個股將從內(nèi)地投資者轉(zhuǎn)投H 股中獲利較多。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）眾多藍(lán)籌股中，中國石化(0386.HK/港幣8.07, 優(yōu)于大市;600028.SS/人民幣12.84, 同步大市)、兗州煤業(yè)(1171.HK/港幣10.24, 同步大市; 600188.SS/人民幣14.48, 落后大市)、江西銅業(yè)(0358.HK/港幣13.44; 600362.HK/人民幣24.53, 優(yōu)于大市)、中國鋁業(yè)(2600.HK/港幣
10.94, 落后大市; 601600.SS/人民幣19.76, 優(yōu)于大市)、馬鋼股份(0323.HK/港幣6.78; 600808.SS/人民幣9.30, 優(yōu)于大市)和重鋼股份(1053.HK/港幣3.86; 601105/人民幣9.30, 優(yōu)于大市)等資源和基礎(chǔ)原材料類股票漲幅多超過10%。值得注意的是，鞍鋼股份(0347.HK/港幣18.06; 000898.SZ/人民幣19.89, 優(yōu)于大市)僅溫和上漲6%，但其A股較H 股溢價幅度(12%)也屬最低。而昨日重鋼股份H 股大幅上漲后其A 股溢價仍超過100%。我們認(rèn)為重鋼股份、江西銅業(yè)和中國石化H 股仍存在投資價值。
  今天交通銀行A 股上市首日開盤價超過14 元人民幣，高于市場預(yù)期的12 元人民幣，較其H 股溢價也超過70%。考慮到多數(shù)金融類股票A 股較H 股溢價35-50%，我們認(rèn)為交通銀行A 股股價將小幅回落至與其他A 股同業(yè)相當(dāng)?shù)乃�平�?br>  總體看來，我們認(rèn)為H 股漲幅過高，因為QDII 的總體影響相對較小，而市場對此QDII 影響的解讀有些偏差。大多數(shù)市場評論都表示QDII 資金的50%可以投資于股票，而我們的理解是每個“理財產(chǎn)品”最多有50%的資金可用來購買股票。也就是說，銀行必須銷售“一籃子”產(chǎn)品或基金，其中有一半的權(quán)重為H 股，這大大降低了此類產(chǎn)品對國內(nèi)投資者的吸引力。盡管如此，與A 股相比，我們?nèi)匀桓�看好H 股市場的基本面前景，但是在一定時間內(nèi)，過高的流動性仍將使A 股較H 股有較大溢價，因此短期內(nèi)A 股對H 股的溢價可能進(jìn)一步擴大。