投資要點：
  問題不是指數(shù)漲的太快，而是結(jié)構(gòu)性泡沫
目前市場整體的真實市盈率應(yīng)在31.7 和36.79 倍之間，同無風(fēng)險收益率的倒數(shù)相比，稍微偏高，但是仍屬于理性范圍。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】但是，市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性泡沫，投資理念產(chǎn)生畸形，“劣幣驅(qū)逐良幣”。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）盈利能力高的企業(yè)溢價低，盈利能力差的企業(yè)獲得了過高的估價。虧損股、微
利股遠遠超過績優(yōu)股的漲幅。這種畸形的狀況并不利于股市的長期發(fā)展，不利于市場資源配置能力的發(fā)揮。不論是出于市場自身的調(diào)節(jié)，還是出于政府監(jiān)管層的調(diào)控，當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性過熱都有調(diào)整的壓力。
  大牛市也有調(diào)整，學(xué)會休息可以走得更遠
臺灣股市黃金十年中的兩次大調(diào)整給我們的啟示，經(jīng)濟基本面決定牛市趨勢，但是，依然要提防調(diào)整的風(fēng)險，把握好投資節(jié)奏。
  操作思路——立足長線趨勢投資把握估值合理的績優(yōu)股
后市判斷：波動性加大，繼續(xù)調(diào)倉。市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力越來越大，行情的波動性加大，行情開始步入階段性頭部區(qū)域，但是，這個階段性的頭部區(qū)域可能依然有一定漲幅，趨勢投資的巨大慣性繼續(xù)起作用，甚至將推動股市從理性泡沫區(qū)域的上端4300 點，進入階段性的非理性區(qū)域（理性泡沫上限之上的5％－10％）。我們沒有辦法為非理性投資進行理性估值和有效把握，不必過度貪婪，魚尾巴很長，但是刺多，防止被刺扎傷喉嚨，才能享受熊掌盛宴。短線操作上，我們應(yīng)該在市場的波動行情中，改善投資理念，適當(dāng)控制倉位，基于安全邊際進行投資。首先，調(diào)整持股，對于倉位較重的題材股，要且戰(zhàn)且退，逢高減持。其次，調(diào)整倉位，大盤4200 點之上到6 成左右（牛市中不建議空倉），并且持股逐步轉(zhuǎn)向前期被市場遺忘的績優(yōu)股！在波動市場中，我們看好具有價值投資的安全邊際的行業(yè)的績優(yōu)股
持有金融、鋼鐵有色、電力等大市值行業(yè)；波段操作具有長線投資價值行業(yè)中的估值合理的績優(yōu)股，包括，金融、地產(chǎn)、航空、造紙等受益于人民幣升值的行業(yè)；汽車、商業(yè)、食品飲料、旅游娛樂、醫(yī)療保健等消費服務(wù)業(yè)；行業(yè)景氣出現(xiàn)拐點的電子元器件行業(yè)等科技股；重點關(guān)注節(jié)能環(huán)保類股，該類股是中國新增長方式的受益者，也是宏觀調(diào)控的最大受益者。未
來宏觀調(diào)控在節(jié)能、環(huán)保等方面制定和執(zhí)行更加嚴格。我們看好電力電子節(jié)能行業(yè)類股、節(jié)能材料設(shè)備類股、脫硫治污、節(jié)能建材、CDM 概念等。