長江電力（600900）公告短評  收購進展符合預期，但評估價格偏高，維持增持評級
        長江電力今日公告，董事會審議通過向三峽總公司收購#7、#8三峽機組，單機容量70萬千瓦，收購價格為104.42億元，該議案將提請5月30日召開的股東大會審議。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
        評論：
        1、收購時間表基本符合預期。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）此次收購主要結合權證到期執行，預計在6月份可以實現收購并完成并表。
        6月份進入汛期，2、3季度來水將達到全年的峰值，因此在當前完成收購的時間點比較理想，也基本符合我們的預期。此次權證融資約66億元，剩余的38億元資金將由自有資金解決。
        2、收購成本超過我們預測。從03、05年兩次收購的平均單機成本來看，分別為47、49億元。此次新收購的#7、#8機組的平均收購成本達到53億元，評估方式仍為重置成本法，與我們預期中的50億元的收購價格相比仍高出不少。隨著水電開發成本的不斷上升，未來機組收購成本仍有上升的趨勢。但如果三峽總公司考慮整體上市，一次性將所有機組裝入股份公司可能可以解決收購價格攀升的問題。
        3、來水仍然值得警惕。從07年5月長江來水來看，第1周水量有所恢復，但第2、第3周的水量下降明顯，與去年同期相比，5月來水仍不容樂觀。如果2季度來水仍得不到顯著恢復，新收購機組所產生的效益將大打折扣。從目前左岸14臺機組來看，只有9臺滿發，來水量的風險值得警惕。目前我們對三峽總公司全年638億千瓦時的發電計劃略有擔憂。
        4、維持盈利預測及投資建議。雖然來水風險存在，但投資收益仍將平滑公司07年業績的增長，我們仍維持07、08年EPS為0.51、0.56元的業績預測。從估值水平來看，作為水電龍頭，仍有一定的低估，維持“增持”建議。