風神股份今后有望走上快速擴張道路。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】風神股份是一家專業從事輪胎生產的企業，在載重胎和工程胎生產方面處于行業龍頭位置。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）風神股份大股東河南輪胎集團與中國昊華化工集團于2006 年12 月14 日簽訂《國有股權劃轉協議書》，通過此次股權劃轉，風神股份由一家地方企業（焦作國資委下屬的河南輪胎集團控股）轉變為一家央企下屬的企業（中國化工集團全資子公司中國昊華化工（集團）控股），運作平臺大大提高了。
  產能擴張，子午化率逐年提升。目前，公司擁有400 多萬套各種輪胎生產能力，今年可能還會有所增加。隨著輪胎子午化率的提高，未來公司子午胎的比重將逐步上升，斜交胎的比重則逐步下降。
  毛利率有望大幅回升。天膠價格的啟穩和退賠標準的提高使得今年公司主營產品毛利率會大幅回升。
  行業競爭優勢。在世界輪胎75 強中，風神股份處于中上游的位置。從中國大陸16家上榜企業的銷售收入看，風神股份處在中上游的水平。在國內輪胎企業中，風神的競爭優勢體現在工程胎和載重胎方面。
  業績預測。我們預計風神股份2007—2009 年每股收益（考慮到定向增發對業績的攤薄）分別為0.39 元、0.50 元和0.77 元，如果不考慮定向增發帶來的股本擴張，公司2007—2009 年每股收益則分別為0.57 元、0.73 元和1.13 元。
  公司估值。根據海通證券盈利預測模型，綜合DCF 和PE 兩種估值方法，風神股份的合理估值為14.25 元，相對5 月9 日12.46 元的收盤價尚有14.4%的上漲空間，自我們1 月31 日推薦以來該股已經上漲69％。結合今后昊華的入主，綜合考慮，我們目前給予風神股份“增持”的投資評級。