評(píng)論：
  發(fā)展前景依然廣闊。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】公司作為國(guó)內(nèi)紡織助劑行業(yè)的龍頭近年來(lái)收入增長(zhǎng)速度逐年下降。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）04-06 年銷售收入增長(zhǎng)率分別為40.3%、24.8%、19.2%，07 年一季度增長(zhǎng)率更是僅為5.8%，增長(zhǎng)率不僅遠(yuǎn)低于此前20%左右的水平，也低于行業(yè)平均10-15%的增長(zhǎng)水平。除收入基數(shù)增大的原因之外，還與集團(tuán)在考慮股份公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)相對(duì)保守有關(guān)。不過(guò)目前集團(tuán)已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，未來(lái)會(huì)在公司發(fā)展戰(zhàn)略上有所調(diào)整，公司的發(fā)展前景依然廣闊。另外由于子公司上海廣豐實(shí)際所得稅率由免稅提高到15%等原因，使得公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)也低于預(yù)期。
  紡織助劑行業(yè)未來(lái)幾年將保持10-15%左右的增長(zhǎng)率。作為世界上最重要的紡織大國(guó)，中國(guó)的紡織業(yè)近年來(lái)發(fā)展很快，近年來(lái)年均增長(zhǎng)率超過(guò)10%。而紡織助劑對(duì)紡織品的新穎化、高檔化、功能化，以及提高紡織品附加值并加強(qiáng)紡織品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，是一個(gè)國(guó)家紡織品深加工和精加工水平的綜合體現(xiàn)。我國(guó)紡織行業(yè)的產(chǎn)品升級(jí)給紡織助劑的發(fā)展帶來(lái)了重要的發(fā)展機(jī)遇，未來(lái)將保持快于紡織行業(yè)發(fā)展速度的增長(zhǎng)速度。
  量大面廣的行業(yè)特征決定了研發(fā)與銷售的重要。紡織助劑行業(yè)是典型的啞鈴型行業(yè)。助劑是面對(duì)特殊用戶群進(jìn)行設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，是化工產(chǎn)品鏈的最末端，其生產(chǎn)工藝并不復(fù)雜，但技術(shù)含量較高；而且下游面對(duì)的客戶眾多，一個(gè)完整的銷售網(wǎng)絡(luò)對(duì)于助劑生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)同樣至關(guān)重要。在這方面，傳化已經(jīng)建立了以國(guó)內(nèi)染化企業(yè)最為集中的華東地區(qū)為中心，同時(shí)兼顧華南和華北地區(qū)（主要是石家莊和山東），共計(jì)8000 多家客戶的銷售網(wǎng)絡(luò)；公司在研發(fā)方面也有相當(dāng)大的投入，占年銷售的3-4%，每年均有多個(gè)新產(chǎn)品投入市場(chǎng)，未來(lái)公司還將新建研發(fā)大樓，加大研發(fā)投入。
  未來(lái)仍保持較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司控股子公司杭州傳化精細(xì)化工有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施的三個(gè)募集資金項(xiàng)目年產(chǎn)2 萬(wàn)噸織物涂層劑工程項(xiàng)目、年產(chǎn)22000 噸織物整理劑技改工程項(xiàng)目和年產(chǎn)2 萬(wàn)噸染色助劑技改項(xiàng)目已經(jīng)在06 年6 月順利投產(chǎn)。成為今年業(yè)績(jī)的新增量。另外年產(chǎn)2 萬(wàn)噸功能型整理劑技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)也將于07 年6 月份建成投產(chǎn)，成為今年和明年的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>  染助一體化是紡織助劑行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。與國(guó)外不同的是，目前國(guó)內(nèi)助劑企業(yè)多數(shù)是與染料企業(yè)分割經(jīng)營(yíng)的，其實(shí)從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，助劑和染料是天然不可分割的，染料、助劑一體化的模式更適應(yīng)下游印染企業(yè)對(duì)產(chǎn)品個(gè)性化、專業(yè)化的要求。07 年初傳化集團(tuán)收購(gòu)了泰興錦雞染料有限公司，沿著染助一體化的道路前進(jìn)，未來(lái)不排除整合進(jìn)上市公司的可能。  繼續(xù)維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司07、08 年EPS 分別為0.89 元/股和1.11 元/股。雖然公司的未來(lái)增長(zhǎng)略顯保守，但考慮到染助一體化趨勢(shì)的前景，作為傳化集團(tuán)下屬的上市公司，擁有傳化化工較強(qiáng)的背景，我們繼續(xù)維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。