公司汽車服務堪稱上海乃至全國翹首，內在價值為4.92 元
包括城市公共客運、國賓接待、旅游、汽修汽貿等功能在內的汽車服務板塊貢獻了公司總盈利的60%，與城市化、旅游和汽車消費直接關聯，受益于08 年奧運會和10 年世博會，市場規模、綜合接待能力、服務水準堪稱上海乃至全國翹首。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】相對于國內外同業，服務產業鏈條完整，車輛和零配件購置成本低，特許經營權、線路使用權商譽為零，牌照賬面值低，在采
用雙倍余額折舊政策的條件下綜合盈利能力仍居前。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）不考慮07 年以后商譽攤銷取消，汽車服務的旗艇-錦江汽車的ROA 將由05 年的9.66%提升至08 年的10.76%，并將持續保持在10%以上水平。06-08 年該板塊業績復合增速為15.84%，06-08 年合理PE 分別為16 倍、16 倍、15 倍，EPS分別為0.26 元、0.31 元、0.36 元，內在價值為4.92 元。
  與YRCW、ProLogis、Lufthansa Cargo 等股東一起成長，現代物流業務做大做強概率大，內在價值7.05 元
包括浦東機場貨站、冷鏈物流、航空貸代在內的現代物流板塊是未來最重要的盈利增長點。公司對服務業有很深的理解和領悟，相信能夠成功地將其在汽車服務領域的競爭優勢復制到現代物流領域，08 年其物流業的盈利模式將更變得更加清晰而被投資者廣泛看好。占13%權益的機場貨站具有一定壟斷性，冷鏈物流方面具有較強競爭優勢，攜手普洛斯后低溫物流可
成功向全國擴張。與YRCW 合資的JHJ 是雙方在中國唯一的戰略旗艦，與YRCW 的國際網絡和國際客戶對接后有望于08 年成長為亞太區域性公司。JHJ和浦東國際貨站的綜合05ROA為18.91%，僅次于外運發展。06-08年公司現代物流板塊純利復合增長率高達30%，合理PE 為20 倍，預測該板塊EPS 分別為0.20 元、0.28 元、0.36 元，內在價值7.05 元。
  考慮1132 畝項目占地重估價值和至少13.4 億元無形資產價值重估，整體價值10.75 元，給予推薦評級