在中國的移動消費文化從“工具”到“生活方式”的逐漸演進過程中，電信運營商定期公布的傳統KPI 指標，如ARPU（每用戶每月平均收入）、OU（每用戶平均每月通話時長）、預付用戶比例和用戶增長情況等，并不能全面反映移動運營商的贏利能力。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
  我們認為AMPU（Average Margin Per User）比ARPU 分析運營商的運營能力更為有效。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）AMPU 是體現運營商真正“賺錢能力”的指標，其核心涵義引進ACPU （ Average Cost Per User ） 的分析，AMPU=ARPU-ACPU，從而全面衡量電信運營商的贏利能力。
  如果說對電信運營商重組和3G 的不確定性進行估值存在一定的難度，那么我們所做的分析，就是探討在一個靜態和無不確定性的情況下，聯通價值幾何的問題。分析的前提基礎是“用戶是電信運營商最根本的資源”。
  分別按照投資者容易獲得的指標用戶數量（Subs ）和ARPU 作為估測聯通股價的主要信息，聯通A 股合理價值分別為5.63 元/股和5.04 元/股，以更能反映公司實際贏利能力的AMPU 分析，聯通A 股的價值為7.06元/股。從這個分析思路上，聯通A 股存在相當的成長空間。