2006 年每股收益0.30 元，業績下降原于結算收入減少所致
2006 年公司實現主營業務收入9.87 億元，同比下降13%；實現主營業務利
潤2.82 億元，同比減少17%% ；實現凈利潤8709 萬元，下降27%；每股
收益0.30 元，低于我們的預期的0.37 元。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】公司06 年收入主要來源于北京
陽光上東項目的銷售收入，06 年主營收入和利潤均比去年同期有所減少，
主要是陽光上東項目結算面積減少所致。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）由于部分預售的合同額尚不能結
轉為銷售收入，陽光上東二期項目所產生的現金流入將會在未來幾年陸續
體現。
  公司在北京中高端房地產中樹立了良好的品牌形象
陽光上東項目二期C5、C8 將于07 年底竣工驗收，目前預售均價已達17000
元/平方米；C3、C4、C6、C7、C9 也在積極施工，預計也將在07、08 年
陸續竣工。整個二期項目總建筑面積約36 萬平方米，毛利率在35%左右，
預計將有8~9 億元凈現金流入，未來2 年內仍將是公司主要的利潤來源。
此外，北京酒仙橋改造項目07 年有望取得實質性突破，該項目占地42 公
頃，未來將形成一個百萬平方米的新興社區，并與目前在售的陽光上東項
目整體聯通形成規模效應，將是公司08 年后公司收益的重要來源。
  經營模式轉變將提升公司持續發展能力
面對房地產宏觀調控和市場環境的變化，06 年公司改變了以往以高檔住宅
開發為主的運作模式，逐漸增加持有性物業的數量，提高出租收入在公司
主營業務收入的比例，以平衡單一住宅開發銷售帶來的收入和業績的不穩
定性。未來公司將充分發揮資本、資源、管理經驗的優勢，逐步形成房地
產開發和物業經營兩個支柱業務領域。
住宅方面，繼續堅持“精品居住物業”的開發理念，依托品牌優勢，在立
足北京及周邊地區的基礎上，開拓新的發展空間，延伸房地產開發的價值
鏈。
投資性物業方面，公司將會在GIC 的支持下，與國內外優秀的大型零售連
鎖企業進行戰略合作，逐漸增加持有性物業的數量。目前公司用于出租和
自用的物業超過10萬平米，06年公司租賃收入4554萬元，比上年增長52%，
毛利72.2%，出租物業未來將為公司帶來穩定的現金流入。