我們的看法：
  山東黃金（600547）06 年主營業務收入為356194.3 萬元，實現利潤總額23757.7 萬元，凈利潤12821.6 萬元，EPS 為0.80 元。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】相比于05 年，公司主營業務收入減少6.34%，其他指標分別增長55.61%、46.62%和45.45%。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
  通過調研，我們發現公司堅決貫徹以資源為主線的方針，在06 年減少了外購金精煉的業務，將精力集中于挖掘現有資源潛力。同時通過資本運作，積極將集團公司資源納入股份公司之中。
  公司06 年自產金為5.14 噸，我們調研時了解到，如果增發成功，公司旗下金礦07 年合計自產金將達到15 噸左右，未來2 年通過挖潛，力爭保持自產金2-3 噸的增量。（由于增發尚待證監會批準，因此，07 年計入股份公司的黃金產量將有變數）
  公司未來業績的驅動因素在于定向增發項目盡快得到管理層的批準以及黃金價格的持續上漲。
  由于公司目前沒有合適的對沖黃金價格波動的工具，因此金價的波動是公司業績表現的最大風險。
  不考慮定向增發置入的項目，我們預計07、08年EPS 分別為0.90 元和1.25 元；如果考慮定向增發在07 年上半年完成，則公司07、08 年EPS 分別為1.44 元和2.97 元。我們認為目前股價已基本反映公司07 年業績情況，現階段給予公司增持評級