本文收集了20 家機構（包括11 家券商的研究機構和9 家基金
機構）在12 月公布的2007 年度投資策略報告，并進行了系統的比
較研究，旨在為投資者提供更清晰明確的投資線索。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
  有13 家機構均預期07 年度我國宏觀經濟增長會有所放緩，但
會延續高增長、低波動的態勢，主要預測區域集中在9.5%-10%之間；
15 家機構認為上市公司的盈利水平在07 年將保持持續回升趨勢，
并有望快速增長，處于較高的景氣區間，主要預測區域集中在
22%-30%。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
  20 家機構中有17 家分析了市場當前市場的估值水平（見表1），
均認為當前A 股市場的整體估值水平在良好的基本面改善和充裕的
流動性的雙重支持下，還存在大約30-40%的提升空間，長期來看，
現在的A 股市場僅是繁榮初啟。但就短期而言，大部分機構均認為，
雖然考慮到中國經濟的成長性以及人民幣升值的長期趨勢，A 股市
場對國際市場的顯著溢價有其合理性，但經過06 年下半年尤其是
12 月以來的大幅拉升，市場的價值回歸過程已經基本完成，基本處
于合理區域。對于市場未來的走勢，有15 家機構均認為，07 年市
場仍然保持牛市基調。
  在行業的配置思路上，金融服務、地產成為幾乎所有機構一致
看好的兩大行業，相比4 季度，大部分機構仍繼續看好中游的機械
制造行業以及下游的消費服務類行業，而對待上游的資源型行業（煤
炭、鋼鐵、有色）存在較大的分歧；另外， 電子元器件、信息服務、
信息設備等高技術行業也受到多數機構的關注。
  在主題投資思路上，大部分機構認為自主創新，人民幣升值、
金融創新這些順應國家政策、復合未來經濟發展規律和方向的熱點
依然是07 年重要的投資線索，另外，奧運、3G、股權激勵、環保、
新農村建設、全流通背景下的并購重組、所得稅并軌、新會計準則
等也是不可忽視的投資思路。最后，隨著市值結構的改善以及股指
期貨的推出，部分機構認為大盤藍籌板塊將是近期投資者追捧的對
象。
  市場對多數行業的看法趨同。在對各個行業的看法中，沒有分
歧的板塊是金融服務和地產，機構分歧相對較小的是商業零售、食
品飲料、醫藥、旅游、機械制造、傳媒、電力設備、交通運輸、電
子制造、信息技術；分歧最大的是鋼鐵、煤炭、有色；其次是電力、
建筑建材、家電、紡織服裝。
  我們認為，一些取得共識的行業可能較有投資機會，如金融服
務、房地產、機械制造等行業，其中對金融服務行業，除了傳統銀
行業，大多機構認為證券行業已經轉勢，表現值得期待；而對于在
多重調控下的地產行業，‘強者恒強’以及選擇土地資源儲備豐富的
地產公司成為投資線索。對于機械制造行業，大多機構認為工程機
械行業、機床工業、鐵路裝備、造船業等子行業是值得重點關注的。