炊具內(nèi)銷平穩(wěn)增長，增速約10%-20%，08 年的產(chǎn)能釋放將帶來一次炊
具收入的大幅提升；炊具外銷成為業(yè)績快速增長的重要驅(qū)動之一，預計
未來三年復合增長率為36%。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
  國內(nèi)小家電市場高速擴容，公司炊具業(yè)務優(yōu)勢快速移植廚房小家電，
獲得高于行業(yè)平均的增長速度，是業(yè)績快速增長的驅(qū)動之二。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）預計公司
小家電業(yè)務未來三年的復合增長率為42%。
  05 年底公司進軍廚衛(wèi)大家電，預計06 年實現(xiàn)收入6000 萬元。綜合考
慮行業(yè)競爭態(tài)勢以及公司在大家電渠道建設(shè)的經(jīng)驗，我們對此項業(yè)務的
前景持謹慎態(tài)度。
  法國炊具和小家電巨頭SEB 控股將進一步提升蘇泊爾的成長性，強強
聯(lián)合可能帶來更多的超預期增長。SEB 全球訂單生產(chǎn)的逐步轉(zhuǎn)移，旗下
豐富的小家電產(chǎn)品的引入，是超預期增長的主要因素。
  利用FCFF 對公司進行估值，得到公司的價值中樞為每股19.5 元。預
計公司06 年-08 年的EPS 分別為0.48 元、0.45 元和0.65 元。基于行業(yè)
發(fā)展前景和公司未來業(yè)績超預期的潛在本質(zhì)，首次評級給予其長期“增
持”的投資評級。