重大戰略意義與長期財務意義兼備。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】公司今日公
告，控股股東中國長江三峽工程開發總公司與國家
電網公司簽署的戰略合作協議，公司作為售電方，
與購電方國家電網公司簽訂了《2006—2010 年度
三峽水電站購售電合同》。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）上述戰略協議與購售電
合同兼具重大戰略意義和長期財務意義，多達
3000 億千瓦時，占長電十一五規劃的管理及托管
發電量目標4000 億千瓦時的合同化解了對于三峽
電力消納問題的擔心，具備競爭力的電價使三峽電
成為國網公司未來電力供應的重要渠道。
  三峽總公司在我國能源版圖中的重要地位是其與
國網公司達成此項戰略協議的根本。三峽總公司
開發和即將開發的水電資源占我國經濟可開發水
電的20％以上，在化石能源的市場價格與環保成
本呈長期上升趨勢的背景下，國內擬議的新型調度
方式將大大凸現大水電的價格優勢和環保優勢。三
峽總公司在我國能源版圖中的重要地位是其與國
家電網公司能夠達成戰略協議的根本。
  國家電網電力交易大廳啟用以及市場化的趨向對
大水電構成重大利好。國家電網電力交易大廳的
啟用標志著我國電力交易市場化的步伐正在加快，
大型水電的一次能源優勢，環保優勢將持續不斷的
體現為強大的電價競爭力。作為大廳啟用后的首筆
長期合同，長江電力的這一購售電合同揭開了大水
電體現競爭優勢的序幕。
  優異的財務指標，穩健的發展前景使長江電力的
估值在更長的投資時間框架中穩步提升。長江電
力ROE 和ROIC 在06 年后分別穩定在15％和14
％以上，在8.33%的WACC 成本假設下，考慮收
購進度可能加快，公司估值區間保守大幅提升至
9.93-12.59 元之間。
  主營利潤07，08 年高速增長，按收購2 臺、3 臺
的假設，07 年主營業務利潤增長25％－42％。
  提升目標價至11.20 元。成長性良好的滬深300
的權重股，長期競爭力明顯，取加快收購和均速收
購估值的均值，提升6 個月目標價11.20 元。