我們預(yù)計(jì)2007 年公路貨運(yùn)、客運(yùn)周轉(zhuǎn)量的同比增速分別為11%和8.5%，總體車流量增長(zhǎng)仍將保持平穩(wěn)。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】歷史數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)對(duì)客運(yùn)車流量的推動(dòng)作用、投資對(duì)貨運(yùn)車流量的拉動(dòng)作用是公路行業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
  我國(guó)高速公路行業(yè)已步入快速發(fā)展期，未來(lái)15 年將是網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)的重要階段。路產(chǎn)位置優(yōu)越的公司業(yè)績(jī)將因受益于路網(wǎng)效應(yīng)而快速增長(zhǎng)。
《估值仍然具有吸引力——公路行業(yè)  對(duì)優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)的收購(gòu)成為公路公司未來(lái)增長(zhǎng)的外延式動(dòng)力，將大幅增厚公司業(yè)績(jī)，保證公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。明年最值得關(guān)注的是山東高速對(duì)
京福高速德濟(jì)段的收購(gòu)，預(yù)計(jì)全年增厚效應(yīng)達(dá)30%以上。但是收購(gòu)中也存在一定政策風(fēng)險(xiǎn)，如新的《收費(fèi)公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》的出臺(tái)、上級(jí)機(jī)關(guān)審批等事件均會(huì)給公司的收購(gòu)計(jì)劃帶來(lái)不確定性。
  計(jì)重收費(fèi)可能會(huì)給上市公司帶來(lái)超預(yù)期的增長(zhǎng)，而收費(fèi)方案的具體內(nèi)容和實(shí)施范圍將直接影響計(jì)重收費(fèi)的效果。下一步值得關(guān)注的是可能于明年實(shí)施計(jì)重收費(fèi)的福建高速和現(xiàn)代投資。
  稅率并軌對(duì)山東高速、現(xiàn)代投資最利好，對(duì)深高速有一定負(fù)面影響。
  我們認(rèn)為高油價(jià)和開(kāi)征燃油稅從長(zhǎng)期來(lái)看反而會(huì)促使車流流向高速公路，不會(huì)對(duì)高速公路行業(yè)的帶來(lái)重大負(fù)面影響。改擴(kuò)建工程中對(duì)車流量可能造成的負(fù)面影響以及因固定資產(chǎn)增加導(dǎo)致新增折舊的增加值得我們關(guān)注。
  公路行業(yè)未來(lái)三年的凈利潤(rùn)C(jī)AGR 達(dá)18%，平均息率4%左右。持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)外生動(dòng)力、A-H 股估值的差價(jià)凸現(xiàn)了公路行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。綜合各種因素，我們推薦重點(diǎn)推薦成長(zhǎng)性較好的贛粵高速和山東高速。