1、收購價格較高，收購的價值創造有限。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】據我們估計， 2006-2007年烏鎮旅游凈利潤
有望分別達到1900萬元、2100萬元，此次收購烏鎮旅游60%股權，對應的2007年權益利潤約
為1290萬元（即2100*60%），而此次收購價格為35500萬元，收購PE約為31-28倍，應該說，
這一收購價格還是較高的。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）參照黃山等同類景區公司30倍左右的PE，價值約為38700萬元，
相對于收購價格35500萬元而言，此次收購行為本身價值創造較為有限（僅3200萬元），相當于每股價值0.12元。
    2、未來烏鎮的發展前景值得期待。作為國內知名的4A級景區，烏鎮地處長三角地區，
區位優勢明顯，擁有良好的客源基礎（2005年累計接待游客達到了180萬人次）。尤其是隨著中國旅游業逐步步入到一個高速發展期，居民旅游需求（以觀光游為主）日益強烈，同時休假度假游也將急劇增長，而烏鎮旅游目前經營的東柵景區定位于觀光游，西柵基本定位于休閑度假旅游和高端會議接待，因此這種定位也符合行業的發展趨勢。更為重要的是，中青旅介入后，其勢必通過其強大的品牌優勢、渠道優勢、管理優勢，發揮公司旅行社業務在高端觀光和會獎旅游方面的客源優勢，實現烏鎮旅游產品的升級，而且中青旅介入后，在有效降低烏鎮旅游過高的資產負債率（2006年約75%）的同時，也必將加大、加快對南柵和北柵的開發，從而使得未來烏鎮的發展前景十分看好。我們預計，隨著市場進一步培育和旅游產品的逐步開發和升級，未來兩年烏鎮將保持高速增長，2007年凈利潤有望突破2000萬元，達到2100萬元，2008年達到2500萬元以上。
    3、掌控稀缺資源，進一步強化公司旅游主業，更有利于公司的長期發展。隨著公司以
旅游業為主的發展戰略逐步明確，近一年來這一戰略的推進速度明顯加快。此次收購烏鎮（包括景區門票、河道經營和收費、開設店鋪、旅館及其他項目在內的獨家經營權），使得公司掌控了這一具有較強壟斷性、知名度的稀缺景區資源，在真正做大、做強旅游主業的同時，也進一步強化旅行社、酒店、景區這一完整的旅游產業鏈，并實現了產業鏈縱向一體化從競爭激烈的下游向有資源壟斷性的上游延伸，這無疑將進一步增強公司未來的盈利和抗風險能力，更有利于公司的持續穩定發展。
    4、調高盈利預測，維持買入評級。