行業內需性增長持續顯現。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】1-10 月，民航旅客和貨運增長分別達到15.2％和11.3％，總需求增長15.2％，總體增速略為超出市場預期：國內航線增速較快，但逐月增速呈現遞減趨勢，由于05 年上半年增長基數較低以及“十一黃金周”旅游刺激效應下降所致，國際航線增長加快，而地區航線增勢下降明顯。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）07 年支撐行業需求景氣的因素依舊存在，經濟增長以及消費升級帶動的航空運輸量增長是行業在目前的歷史高油價水平下依舊值得投資者關注航空業投資的根本性因素。
    客座率持續提升：1-10 月份行業客座率始終保持同比上升態勢，在進入秋季后整體客座率達到全年峰值，盡管四季度不甚樂觀，但06 年客座率上升2％－3％基本成為定局。近年來航空業根本問題不在于運力絕對過剩，比照歷史，航空公司盲目擴張的沖動已經得到適當收斂，預計07－08 年各航空公司客座率有望持續而緩慢上升。
    票價水平有望穩定：截至3 季報，南航和上航客公里收益同比分別增長4.6％和5.7％，燃油附加費作為固定部分的客票收益成為提升客公里收益的關鍵因素；在維持目前高油價下預計07 年燃油附加費將繼續征收，行業客公里收益有望保持穩定，甚至略有上升，但淡旺季差距拉大。
    機場整體上市將提升盈利能力以及市場估值水平：整體上市將意味著機場資源的整體使用權和收益權完全由機場集團轉移至上市公司，為股份公司全面推行特許經營權奠定基本條件。從國際機場發展來看，隨著特許經營推行，機場資源的長期贏利性決定了其擁有超過自身投資成本價值的市場價值，意味著整體上市將提升上市機場整體盈利和估值水平。
    投資建議： 若原油價格穩定在70 美元/桶以下，07 年國內上調航油價格可能性較低；隨著國際原油市場投機因素釋放，原油價格有望進入高位振蕩下行趨勢，在人民幣持續升值預期下航空業將具備較強的板塊投資機會，維持行業“推薦”評級，預計07 年行業業績緩慢好轉，08 年盈利能力將迅速增強，目前仍是投資航空的良好時機，重點推薦國航，南航和上航。隨著機場整體上市完成，機場盈利能力繼續改善，市場估值水平將獲得提升，對整體上市機場給予20－25 倍PE 定價將獲得市場認可，維持機場板塊“推薦”評級。行業最大風險依舊來自可能反復的高油價。