公司昨日召開股東大會，批準了向海螺集團和海創公司定向增發收購海螺集團旗下寧昌公司、海螺國貿100％股權，蕪湖塑料75％股權以及海創公司持有的荻港海螺、樅陽海螺、池州海螺49％股權和銅陵海螺31.86％股權的議案。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】本次定向增發近3.11 億股，發行價13.30 元/股。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）
    收購海螺集團子公司解決了上市公司與大股東在包裝物料、出口貿易方面的關聯交易，而收購海創公司子公司股權后，海螺水泥對這4 家水泥企業將達到100％控股，凈利潤將大幅增加。這4 家子公司是海螺的支柱，熟料總產能超過2300 萬噸，占上市公司05 年底熟料總產能的50％。
    由于海創公司實際上是代海螺員工持股會持有這4 家公司的股權，所以此次收購之后就避免了利益輸送的嫌疑，全部利潤都留在了上市公司，業績將明顯增厚，治理結構也得到顯著改善。
    由于供給過剩情況得到有效改善，今年四季度公司的主要市場－華東地區水泥價格出現較大幅度上升，行業回暖態勢明顯，我們認為有理由相信明年水泥的價格將好于今年。預計公司明年水泥和熟料銷售均價將由今年的198/噸上升到203 元/噸，綜合毛利率超過31％。
    預計從明年初開始被收購公司進入合并報表，06－08 年EPS 分別為0.93、1.29 和1.58 元。DCF 計算提升合理股價至28 元，維持“增持”