集團重組預期明確：三九集團債務重組已經取得重大進展，為大股東清欠方案提供了重要保障。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】同時引進戰略投資者的工作有序進行，國資委支持三九重組，因此我們對三九集團在2006年解決對上市公司占款問題表示樂觀。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）我們認為三九醫藥真實盈利能力被眾多歷史問題所掩蓋，如果公司能甩掉歷史包袱，其真實的經營業績將得到還原。同時我們也期待公司新戰略投資者的引進，公司治理結構得到改善。
　　OTC品牌優勢明顯：OTC藥品業務是三九醫藥最核心的業務，品牌優勢是公司OTC藥品業務核心競爭力的體現。“999”品牌具有很高的市場知名度，三九胃泰、“999”皮炎平等OTC藥品在細分市場的排名也名列前茅。我們認為未來國內OTC藥品市場前景廣闊，三九
　　醫藥在OTC藥品領域的品牌優勢、品種優勢、渠道優勢將逐步顯現，而且其競爭優勢具有可持續性。
　　資產結構逐漸清晰：公司積極調整自己的經營方向，剝離非主營和虧損的資產，突出主業醫藥經營。公司從2004年開始通過壞帳計提和出售不良資產，基本上已經把不良資產的水分壓縮干凈。我們認為公司資產質量和透明度已經大大提高，資產結構逐漸清晰。
　　盈利預測：公司在完成清欠和重要控股子公司出售后，資產結構和盈利能力將發生重大變化。我們預計公司2007年業績增長主要來自于：（1）主營業務的增長；（2）大股東清欠完成，財務費用大幅下降（假設2007年中期完成清欠）；（3）三九連鎖出售，虧損減少。在這個情景假設下，初步預計公司2006-2008年凈利潤分別為1.35億元、2.55億元、3.32億元，2006-2008年EPS分別為0.14元、0.26元、0.34元，2007-2008年分別同比增長89%和30%。
　　估值和投資建議：（1）短期關注：大股清欠，財務費用下降，盈利水平恢復性提高。另外公司還未完成股改，具有一定的含權價值。（2）長期關注：未來國內OTC藥品市場將快速增長，三九醫藥品牌優勢將得到充分體現。我們傾向以公司07年業績25倍PE定價，公司合理股價在6.5元，考慮到公司還沒有完成股改，以及公司2008年業績繼續保持高增長的預期，因此我們給予公司優勢－1的評級，6個月目標價7.5元。