短期行業利好難掩公司06年業績不振－耀華玻璃短評
   近期在洛陽玻璃的帶動下，耀華玻璃也有累計約20%的漲幅，我們認為行業基本面雖有好轉，但未完全復蘇，公司基本面也不能支持股價的繼續走強，鑒于06 年巨虧已成定局，07 年戴“ST”帽子在所難免，下調評級為“中性”，待利空在股價上充分釋放后再擇機介入。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
評論：
1． 市場對于公司寄予太多期望：①《關于促進平板玻璃工業結構調整的若干意見》于12月
7日公布，由于平板玻璃市場嚴重的供求失衡造成06年全行業虧損，該項意見在產能控制上不僅提出原則上不再批建新線，且對06年的新開工項目進行清理，這使得市場對于平板玻璃行業復蘇的預期趨于樂觀，而耀華95%以上的主營是平板中的浮法玻璃；②12月9日國內另一浮法玻璃國企洛陽玻璃公告，大股東洛玻集團以股抵債，按市場價注銷2億股國有股，持股比例從54%降為36%，失去控股地位，這給中國建材入主洛玻提供了便捷。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）而前期聯想旗下的弘毅投資曾有收購耀華集團的意向，市場也期望洛玻模式在耀華上得到復制。
2． 年內兌現期望幾乎沒有可能：①受到行業景氣度的影響，耀華05年EPS為-0.01元，06年
三季報顯示EPS為-0.17元，06年全年虧損不可避免，07年公布06年年報后將戴上“ST”帽幾乎已成定局，為使07年公司能輕裝上陣進行重組，06年虧損進一步擴大可能很大。②07年公司的重點就是進行重組，但市場所傳聞的06年底突擊重組從目前來看不具備時間和條件。當地政府為促進收購方的進程，很可能將耀華集團資產掛牌交易，希望吸引更多買家進行競爭而非現在弘毅一家進出不定的局面。③華北地區的平板玻璃價格幾乎是全國最低，作為典型的國企，耀華在成本上完全不具優勢，如果公司不能有一個“質”的管理上的變化，即使行業復蘇，公司也僅僅能達到行業平均水平。
3． 06年巨虧已成定局，下調評級為“中性”，但建議關注重組進程提供的投資機會：雖然
我們明確了07年平板玻璃行業復蘇的趨勢，耀華重組必然推進，但06年業績巨虧后將截“ST”帽對于目前的股價還是有很大的殺傷力，我們下調評級為“中性”，但建議關注07年重組進程推進的過程和重組方案明確后提供的投資機會。