事件：
長(zhǎng)江電力今日公告：12月5日，公司與益嘉投資簽訂協(xié)議，以12.4億元的總金額轉(zhuǎn)讓其持有的4億股建行股票。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】
評(píng)論：
根據(jù)公告，公司對(duì)建行股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.1元/股，與目前建行的股價(jià)4.28元（港元）股價(jià)相比有較大折價(jià)，主要原因在于公司仍然處于22個(gè)月的禁售期內(nèi)。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）公司之所以在目前低價(jià)出售建行股票，主要原因除了增厚06年業(yè)績(jī)、獲取部分現(xiàn)金流外，還考慮到22個(gè)月的禁售期滿后，將有80億股的建行股份解禁，有可能造成股價(jià)波動(dòng)，因此在目前開始逐步減持。
通過計(jì)算，公司減持的4億股建行股份，可獲得投資收益8.4億元，考慮稅收因素，可增加凈利潤(rùn)5.628億元，折合每股收益0.069元。
根據(jù)我們的測(cè)算，三峽11月的來水較多年同期低了30%左右，但12月的來水已經(jīng)恢復(fù)正常。預(yù)計(jì)全年三峽電站的總發(fā)電量為505億千瓦時(shí)，較計(jì)劃的531億千瓦時(shí)，減少26億千瓦時(shí)；葛洲壩電站發(fā)電量在146億千瓦時(shí)左右，較計(jì)劃的154億千瓦時(shí)減少8億千瓦時(shí)；公司分配的發(fā)電量為362億千瓦時(shí)，較計(jì)劃的381億千瓦時(shí)減少了19億千瓦時(shí)，影響公司每股收益0.03元。
根據(jù)本次公告，我們調(diào)整公司06年EPS為0.45元，07年為0.56元（收購(gòu)2臺(tái)機(jī)組，以4元的價(jià)格出售4億股建行股權(quán)）。按照目前股價(jià)8.2元的價(jià)格計(jì)算，06和07年動(dòng)態(tài)市盈率18倍和15倍，估值水平處于合理水平。考慮到公司在行業(yè)中的龍頭地位，以及可能整體上市帶來的投資機(jī)會(huì)，仍維持公司“優(yōu)勢(shì)－1”評(píng)級(jí)。