l本周股市振蕩走高。http://www.zhuanzhuan888.com【慧博投研資訊】上證指數(shù)從11月24日的2050.81點(diǎn)收至2102.05點(diǎn)，上漲2.50%。http://www.zhuanzhuan888.com（慧博投研資訊）轉(zhuǎn)債股上漲6.44%，跑贏大盤，轉(zhuǎn)債平均上漲1.88%，跑輸轉(zhuǎn)債股和大盤。本周交易的17只轉(zhuǎn)債，除華電轉(zhuǎn)債下跌外，其余的16只都有不同程度上漲。其中招商轉(zhuǎn)債和華發(fā)轉(zhuǎn)債兩只地產(chǎn)股轉(zhuǎn)債漲幅最高，分別上漲13%和9%；截止到12月1日，上市交易轉(zhuǎn)債存量為維持在103.3億元。
　　l本周末轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率12.57%，比11月24日的20.11%下降3.11個(gè)百分點(diǎn)。桂冠轉(zhuǎn)債、國(guó)電轉(zhuǎn)債、西鋼轉(zhuǎn)債、晨鳴轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超過了20%，扣除這4只轉(zhuǎn)債，平均轉(zhuǎn)股收益率為8.56%。平均純債溢價(jià)率為19.89%，純債溢價(jià)較高的有邯鋼轉(zhuǎn)債16.02%、首鋼轉(zhuǎn)債11.98%、營(yíng)港轉(zhuǎn)債16.40%、海化轉(zhuǎn)債17.05%、柳化轉(zhuǎn)債28.89%，華發(fā)轉(zhuǎn)債76.30%、凱諾轉(zhuǎn)債22.05%,招商轉(zhuǎn)債69.50%，天藥轉(zhuǎn)債18.03%。其余7只轉(zhuǎn)債的純債溢價(jià)率低于10%，最低的是桂冠轉(zhuǎn)債，為5.15%。17只轉(zhuǎn)債的平均純債收益率為-2.31%，其中天藥轉(zhuǎn)債為1.49%，西鋼轉(zhuǎn)債為0.56%。
　　l繼馬鋼之后，新鋼礬可分離轉(zhuǎn)債因?yàn)橛胁糠帚y行擔(dān)保，雖然保險(xiǎn)公司還會(huì)被限制投資，但因?yàn)轳R鋼的示范效應(yīng)，預(yù)計(jì)上市定價(jià)可能一步到位，預(yù)計(jì)到期收益率在4.3%-4.5%之間。二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)不大。最有可能出現(xiàn)機(jī)會(huì)的是中化國(guó)際（600500）的可分離轉(zhuǎn)債。中化國(guó)際（600500）因?yàn)闆]有銀行和集團(tuán)擔(dān)保，投資者仍可能有分歧。如果屆時(shí)到期收益率過高，對(duì)短線投資者是機(jī)會(huì)。
　　l對(duì)06馬鋼債，目前到期收益率為4.82%，雖然對(duì)短線投資者以及誘惑不大，但對(duì)長(zhǎng)線投資者仍有價(jià)值，對(duì)流動(dòng)性管理要求不高的投資者可以積極參與，對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者應(yīng)控制參與金額。
　　l傳統(tǒng)轉(zhuǎn)債仍是超額收益的主要提供者。建議投資者關(guān)注海化轉(zhuǎn)債、首鋼轉(zhuǎn)債、創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債、西鋼轉(zhuǎn)債、華菱轉(zhuǎn)債、營(yíng)港轉(zhuǎn)債。目前華發(fā)轉(zhuǎn)債、招商轉(zhuǎn)債的市價(jià)已經(jīng)與轉(zhuǎn)換價(jià)值相當(dāng)。購(gòu)買轉(zhuǎn)債已經(jīng)與購(gòu)買正股的成本相當(dāng)，而且轉(zhuǎn)債因?yàn)榧儌鶅r(jià)值保護(hù)，可以在一定程度上避免轉(zhuǎn)債下跌的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于要購(gòu)買正股或倉(cāng)位中有正股的投資組合，用轉(zhuǎn)債替代正股是比較好的選擇。建議有意購(gòu)買正股的投資者購(gòu)買轉(zhuǎn)債。